博弈视角看“关税战”：特朗普战略与各经济体不同反响

发布时间：2025-05-15　点此：323次

粤开证券首席经济学家、研讨院院长：罗志恒

首席微观剖析师：马家进

研讨助理：孙文婷

摘要

特朗普于第二届任期之初，向全球主张“关税战”，将导致国际经贸系统产生剧烈调整。全球经济处于高度不确定的状况，严峻影响全球和美国经济添加，也不行防止地影响我国经济。对未来杂乱局势的推演，既不能靠达观或失望心情下的幻想，也不能只考虑本身心情和利益，而忽视各方的境况、反响和互动。本文在前期陈述《从头了解特朗普的行为逻辑：我国应对的三大原则和五大主张》的基础上，依据各方博弈的视角，从特朗普的博弈战略以及五大类经济体的反响，剖析两边和多边或许的博弈进程与结局。

一、怎么了解特朗普“关税战”的漫天要价与翻云覆雨？

特朗普开出的极限价码以及翻云覆雨的表态，都仅仅其操弄局势的手法。遏止我国、整合北美（征服加墨、安稳后方）、让美国再次巨大（减少逆差、制作业回流、保护工作）是其间心诉求。有必要透过纷乱的表象，理清特朗普在“关税战”中的心思底价与博弈战略。特朗普的博弈战略可归结为：运用美国霸权方位与翻云覆雨的行事风格，争夺博弈自动权，详细如下：

美国作为“关税战”的自动主张方，凭仗其国际霸权方位，占有了必定的博弈优势。一同，特朗普在关税方针上体现出的翻云覆雨行为从形式上看似紊乱，实际上展现出一以贯之的战略形式和逻辑。例如，特朗普体现出的不行猜测性，增强了其要挟的可信度，不管内阁成员和经济参谋主张大幅加征关税、在交际媒体上忽然宣告严峻方针或宣告夸大言辞等，使对手不敢赌特朗普是在故弄玄虚，迫使商洽对手供给更多退让以防止不行猜测的丢失。

漫天要价、强硬姿势与不定期的心情软化从外表看是特朗普的心情化，但不考虑心情要素而单纯从客观作用看，这都是其博弈战略的重要组成，都是特朗普达到意图的手法。漫天要价是极限施压的榜首步；特朗普整体上体现出稳操胜券的高姿势，但也需不时开释心情平缓的信号。一是安慰商场心情，防止商场剧烈动摇引发金融危险；二是让其他经济体看到达到协议的或许性，防止将它们逼成一致战线，与美国构成剧烈对立。“过松”达不到要挟作用，“过紧”简略倒逼构成非美联盟，“一紧一松”就让其他经济体特别是实力较弱或许对美依靠度较高的经济体开端自动退让并寻求商洽，分解瓦解。

当然，特朗普也不能容忍自己呈现“示弱”的姿势，这对其向选民塑造出的政治形象是严峻冲击。因而，特朗普的心情平缓往往会经过以下方法表达：声称其他经济体自意向其求和示好，而他大度地予以部分承受；等过段时间他又会否定两边联络平缓，对方有必要承受他所提出的要求，如此不断重复。

特朗普上述行为战略虽然在短期商洽中或许有用，但会严峻打乱国际经贸次序、加重商场动摇，并危害美国的国际诺言，终将反噬本身。

二、各经济体不同反响：境况、筹码、最优战略与或许结局

美国对全球主张“关税战”，但各经济体反响不同，整体上可分为反制和忍让两大类。其间，反制包含我国和加拿大的坚决反制，以及欧盟式的“表态坚决但行为迟缓”；忍让包含澳大利亚、新西兰等能反制但防止抵触晋级，以及墨西哥、越南等因力不从心而被逼忍辱负重。因而，从两边博弈的视点，依据各自境况和最优战略，能够分为上述四大类；考虑到加拿大和墨西哥因一同的地缘方位，被单列为一类。依据各经济体的反响烈度从高到低，咱们分为五大类进行评论。

一是我国，被美国故意针对和镇压，对美反制也最为坚决，中方的心情和行为既源于特朗普的多变性导致难以达到协议并实行，又源于特朗普减少买卖逆差的方针与中美客观的比较优势是不行谐和的。我国是全球一切经济体中，对美反制心情最坚决、决议方案最快速、力度也最大的国家。我国对美反制既有必要，也有才干，更有底气。当时美国对华加征145%关税的形必定定无法继续，30%-50%或是或许性较大的区间。

二是加拿大和墨西哥，因地处北美而被美国盯上，但加拿大坚决反制，墨西哥则忍辱负重。鉴于北美经济一体化关于美国的战略价值，特朗普实际上在4月2日的“对等关税”行政令中为加拿大和墨西哥预留了商洽空间。

三是欧盟、日本、韩国、印度等具有反制才干的经济体，最优战略应该是和我国相同的“以打促谈”，但显露出软弱性。这些经济体大概率能够经过利益交流与美国达到协议，取得必定程度的关税减免。但因为其显露出的软弱性，商洽进程将由美国主导，商洽成果也将倾向美国利益。

四是越南、柬埔寨等被大幅加征关税但又缺少反制才干的经济体，弱国无交际，将被逼退让退让，让渡利益以交流关税减少。例如，很多进口美国产品、对美国产品下调关税税率、向美国企业打开国内商场和职业准入等。

五是澳大利亚、新西兰等被加征10%的经济体，大概率战略忍让，防止抵触晋级，测验争夺部分豁免。考虑到澳大利亚、新西兰等经济体与美国的盟友联络，以及两边在买卖差额以及工业比赛方面的对立不大，例如美国对澳大利亚存在货品买卖顺差，两边有或许经过商洽达到协议，对部分产品予以豁免。

三、连横vs合纵：我国面对的应战与时机

从博弈格式的视点，当时美国对各经济体主张“关税战”，与我国战国时期的秦国对六国有相似之处。对各经济体而言，最理想的情形是联合起来，即“六国合纵”，一同对美国施压，让美国听天由命；对美国而言，则是撮合一批，冲击一批，分解离间，相似“秦国连横”。当然，咱们不能机械类比战国时期的局势与结局，在全球多边博弈中，我国既面对应战，也迎来前史性时机。

（一）我国应警觉美国撮合其他经济体对我国进行围堵，坚决予以反击

各经济体在美国的钳制下，或许会呈现一些对华不友好的行为。例如，协作美国加强产品原产地溯源，冲击我国产品经过第三方转出口或经过简略加工再出口至美国的行为；部分经济体或许会对华加征关税以交流美国对其的豁免。

可是，就像各经济体难以构成抗美联盟相同，它们也难以构成一致的对华联盟。4月21日，我国商务部清晰标明：“中方坚决对立任何一方以献身中方利益为价值达到买卖。”

综上，特别要警觉越南、柬埔寨等对美缺少反制才干的经济体被美国钳制围堵我国；对欧盟日韩是能够活跃争夺的，争夺的作用除了意识形态外还取决于我国商场进一步扩展的程度；对加拿大是能够有较大时机协作的。

（二）我国要争夺尽或许多的盟友，经过将我国建造成为全球最大的消费商场，构建国际利益一同体，把朋友搞得多多的，敌人搞得极少的，增强对美商洽的筹码

当时美国挑选走向买卖和经济孤立主义，不只将本身面向阑珊，也在全球经济和政治格式中留下巨大空白。我国应当捉住时机，添补美国留下的商场和地缘政治空间，促进国际经济次序向愈加公正的方向开展。

从买卖的视点，要构建国际利益一同体，对非美经济体大幅下调关税并牵头构建非美经济体的自在买卖系统，强化中欧、中日韩、我国东盟、我国拉美、我国非洲之间的区域协作。

在美国退出全球化进程的布景下，我国有条件也有必要成为全球进口中心，添补美国留下的商场空白，这是我国应对“关税战”的要害战略支点。未来要加速补上内需特别是消费短板，将我国建造成为全球最大的消费商场，成为非美国际最大的产品和货品购买者。由此，将消费势能转化为规矩动能，我国有望完成从“商场追随者”向“规矩构建者”的前史性跨过，赢得全球办理话语权。

危险提示：美国买卖方针改变超预期、全球关税博弈继续晋级

一、怎么了解特朗普“关税战”的漫天要价与翻云覆雨？

（一）特朗普的心思底价：对全球加征10%基准关税、对轿车等要点职业加征保护性关税、遏止我国和整合北美

（二）特朗普的博弈战略：运用美国霸权方位与翻云覆雨的行事风格，争夺博弈自动权

（三）需理性看待特朗普在“关税战”中不定期的心情软化

二、各经济体不同反响：境况、筹码、最优战略与或许结局

（一）我国：有必要、有才干、有底气坚决反制；打，奉陪到底；谈，大门打开

（二）加拿大、墨西哥：同命不同运，前者坚决反制，后者忍辱负重

（三）欧盟、日本、韩国、印度等具有反制才干的经济体：最优战略是“以打促谈”，但显露出软弱性

（四）越南、柬埔寨等被大幅加征关税但又缺少反制才干的经济体：弱国无交际，将被逼退让退让，让渡利益以交流关税减少

（五）澳大利亚、新西兰等被加征10%的经济体：大概率战略忍让，防止抵触晋级，测验争夺部分豁免

三、连横vs合纵：我国面对的应战与时机

（一）我国应警觉美国撮合其他经济体对我国进行围堵，坚决予以反击

正文

一、怎么了解特朗普“关税战”的漫天要价与翻云覆雨？

特朗普于第二届任期之初，凌厉地向全球主张“关税战”，开出的极限价码以及翻云覆雨的表态，都仅仅其操弄局势的手法。身处牌桌，只需看穿对手的底牌和套路，才干捉住取胜的时机。有必要透过纷乱的表象，理清特朗普在“关税战”中的心思底价与博弈战略。

（一）特朗普的心思底价：对全球加征10%基准关税、对轿车等要点职业加征保护性关税、遏止我国和整合北美

“漫天要价，坐地还钱”是特朗普最了解的商业规矩，也是其引以为傲的所谓“买卖的艺术”。当时的“对等关税”便归于典型的漫天要价，各经济体必定也要坐地讨价。但终究买卖能否达到、协议怎么，则取决于买卖两边的心思底价，其间特朗普的心思底价尤为要害，即他能承受的最基本的结局。从特朗普的漫天要价中，咱们能够剥离出三条要害诉求，只需完成这三点，特朗普就算成功了，其他则都能够有商洽空间。

一是对全球加征10%的基准关税。4月9日，特朗普宣告“对等关税”暂停施行90天（我国在外），但仍保留了最低10%的基准关税，大概率已是其退让的底线。一方面，要想经过加征关税来减缩买卖逆差，就要防止呈现“关税凹地”，堵住转口买卖的缝隙。美国商务部长卢特尼克在被问及为何要对“企鹅岛”加征关税时答复称，对偏僻无人岛征收关税是为了防止其他国家“钻空子”，阻挠面对关税办法的国家经过偏僻海岛向美国出口产品。另一方面，特朗普期望经过加征关税来添加财政收入，就有必要尽或许扩展税基。美国财政部数据显现，4月1日至24日，美国海关上缴的财政资金累计达近160亿美元，是3月同期的近1.8倍。考虑到美国一季度已大规模“抢进口”，则4月关税进一步添加或首要源于税率上升。

二是对轿车等要点职业加征保护性关税。钢铝、轿车、药品、半导体、木材等部分产品不在“对等关税”的征收规模内，但并不意味着不受“关税战”影响，而是特朗普想要依据1962年《买卖扩展法》第232条，对相关职业加征保护性关税。不是针对某个经济体的一切产品，而是针对一切经济体的某类产品，加征一致关税，以此来捆绑自在比赛、保护美国工作岗位，并促进传统优势制作业工业回流美国。其间，特朗普已别离于2月10日和3月26日宣告对钢铝和轿车加征25%的关税，并方案未来对药品、半导体、木材、要害矿藏等产品进一步加征保护性关税。

三是要点针对我国、加拿大和墨西哥三国，意图遏止我国和整合北美。我国的平和兴起在美国看来应战了其霸权方位，美国于2018年掀起中美买卖抵触，2025年又对我国加征145%的巨额关税（10%+10%+125%），在暂停施行“对等关税”中扫除我国，对来自我国的小额包裹独自加征关税，都反映了美国对我国的故意镇压。加拿大和墨西哥则是仅有的两个与美国陆地接壤的邦邻，在美国的地缘战略中具有特别方位，既一同构成美国的地缘安全屏障（例如不合法移民和毒品问题），也是美国坚持全球霸权的战略内地（例如北美经济一体化）。美国企图整合北美，让加拿大和墨西哥成为依从的附庸，安稳“大后方”。在上一轮中美买卖抵触期间，美国曾强逼加墨两国在《北美自在买卖协议》（NAFTA）的基础上，于2018年签定《美墨加协议》（USMCA），对两国添加了许多捆绑性条款，被各界戏称为“NAFTA 0.7版”。现在美国又以芬太尼问题为托言，对《美墨加协议》以外的加拿大和墨西哥产品加征25%的关税，意味着NAFTA将进一步流浪为0.5版。

（二）特朗普的博弈战略：运用美国霸权方位与翻云覆雨的行事风格，争夺博弈自动权

美国作为“关税战”的自动主张方，占有了必定的博弈优势：一是经过霸权方位采用单边关税行为，美国运用其全球经济最大“需求方”的结构性优势，迫使其他经济体在其设定的结构内回应。二是运用序贯博弈的先行者优势，美国能够主导议程设定并限制其他经济体的可选战略空间。三是在施行进程中重复博弈，美国将依据各经济体的反响不断调整关税力度、规模和时机，构成动态演进的战略互动。四是美国有意识地打破WTO等多边协作结构，转向直接的两边商洽，将关税作为讨价讨价的东西重构两边和区域买卖联络，经过在各个两边联络中别离施压，企图躲避各经济体的联合抵抗，强化本身的商洽筹码。

与此一同，特朗普在关税方针上体现出的翻云覆雨行为从形式上看似紊乱，实际上展现出一以贯之的战略形式和逻辑。其一，特朗普时而宣告加征关税，时而宣告延期或减免，要挟与平缓替换运用，对同一经济体的心情短期内剧烈改变。经过引进不行猜测性，使对手无法精确猜测其下一步行为，然后添加了对手的决议方案本钱和危险评价难度，防止了朴实“鹰派”或“鸽派”心情的可猜测性缺点，坚持了战略弹性。其二，特朗普体现出的不行猜测性，增强了其要挟的可信度。例如不管内阁成员和经济参谋主张大幅加征关税、在交际媒体上忽然宣告严峻方针或宣告夸大言辞等，使对手不敢赌特朗普是在故弄玄虚，迫使商洽对手供给更多退让以防止不行猜测的丢失。其三，经过制作方针不连贯性，特朗普实际上坚持了随时调整心情的自在，防止被从前心情所捆绑。这使美国能够依据商洽开展灵敏调整战略，而非被逼遵从预设途径。

部分内阁成员曾主张以及商场一度期望特朗普能够分阶段逐渐加征关税，但这是从安稳商场预期的视点动身，而非从特朗普“要赢”的心情动身，注定不会被其采用。当然，特朗普上述行为战略虽然在短期商洽中或许有用，但会严峻打乱国际经贸次序、加重商场动摇，并危害美国的国际诺言，终将反噬本身。

（三）需理性看待特朗普在“关税战”中不定期的心情软化

如前所述，漫天要价和强硬姿势都仅仅特朗普达到意图的手法，归于极限施压的榜首步。特朗普必定了解：当时的极限要价不或许被其他经济体全盘承受，即便美国身为“霸权国家”，也不或许与全国际为敌；一味地强硬也不是“买卖的艺术”，要达到买卖，必定会有退让和退让。

虽然特朗普整体上会体现出稳操胜券的高姿势，但也需不时开释心情平缓的信号。一是安慰商场心情，防止商场剧烈动摇引发金融危险；二是让其他经济体看到达到协议的或许性，防止将它们逼成一致战线，与美国构成剧烈对立。“过松”达不到要挟作用，“过紧”简略倒逼构成非美联盟，“一紧一松”就让其他经济体特别是实力较弱或许对美依靠度较高的经济体开端自动退让并寻求商洽，分解瓦解。

不该过度纠结特朗普心情改变的表象，而应看清特朗普的心思底价、削弱美国商洽筹码、增强本身筹码，争夺达到对本身最有利的协议。关于特朗普而言，即便终究的成果是对我国加征30%关税、对其他经济体加征10%关税、对轿车等产品加征25%关税，非但不是失利，而是巨大成功，已完成其初始意图。

二、各经济体不同反响：境况、筹码、最优战略与或许结局

（一）我国：有必要、有才干、有底气坚决反制；打，奉陪到底；谈，大门打开

中美买卖抵触有些相似于重复囚犯窘境博弈或其变体。一方面，中美在买卖问题上合则两利，斗则双输，若我国单方面退让退让，则美国获益、我国受损。另一方面，中美博弈是长时间的重复进程，美国要衡量加征关税的短期收益以及我国反制下的长时间丢失，然后为两边协作供给了或许。

重复囚犯窘境博弈的最优战略十分清晰，便是以眼还眼、互不相让。假如美国对我国加征关税，我国就坚决予以反制；假如美国想要平缓，我国也乐意商洽。简而言之便是，“以奋斗求平和则平和存，以退让求平和则平和亡”“打得一拳开，以免百拳来”。

我国是全球一切经济体中，对美反制心情最坚决、决议方案最快速、力度也最大的国家。我国对美反制既有必要，也有才干，更有底气。

首要，美国故意针对和镇压我国，我国没有退让退让的地步，坚决反制是仅有正确的挑选。面对2月1日特朗普对华加征10%的“芬太尼关税”时，我国对美反制办法仍相对抑制，仅对自美进口的约140亿美元产品加征报复性关税，占2024年自美进口总额的15%左右。但跟着特朗普的单边霸凌做法肆无忌惮，我国对美反制办法也愈加强硬，对美予以“对等反制”，导致特朗普恼羞成怒，将对华加征的“对等关税”由开始的34%升至125%。特朗普气急败坏的体现恰恰标明，我国的反制办法打破了其预设的博弈议程和节奏，为我国赢得了战略空间，并将特朗普架在了进退维谷的方位。

其次，美国无法做到与我国进行实质性“脱钩”，我国的强硬反制会加速揭穿美国“纸老虎”的实质。我国当然离不开美国商场，但美国企业和居民相同离不开我国，我国是全球第二大消费商场和全球榜首货品买卖大国。中美买卖抵触继续晋级，只会加重美国国内的通胀和经济阑珊危险。在我国并未退让的状况下，当地时间4月11日晚，美国政府忽然修正关税细则，将智能手机、笔记本电脑、硬盘等电子产品扫除在“对等关税”之外，且未指定国家，反映出美国对我国供应链工业链的高度依靠。此外，特朗普近期频频进犯美联储主席鲍威尔，阐明其早已做好了将未来美国经济阑珊的职责“甩锅”给美联储不降息的预备。跟着美国经济阑珊危险逐渐露出，特朗普将逐渐损失筹码。

终究，我国是超大规模经济体，且当时经济企稳向好，推动一系列系统机制革新以扩展内需、提振消费后，将具有巨大的战略纵深空间。外部来看，在阅历2018年中美买卖抵触后，我国活跃开辟国际商场，对美出口依靠度有所下降。内部来看，近年来我国科技自立自强水平显着进步，在集成电路、人工智能、人形机器人等范畴多点打破；继续化解房地产、地方政府债款、中小金融机构等要点范畴危险，危险缓释成效显着。从近期我国的坚决反制以及周边交际活动看，我国的应对十分沉着；我国出资者和企业对“关税大棒”逐渐脱敏，资本商场在一次性冲击后敏捷反弹，社会预期整体平稳。有必要以此为要害，以超常规逆周期调理稳住企业和居民、稳住楼市股市财物价格，以更大力度的革新打开推动我国经济从债款和出资驱动转向科技和消费驱动，推动工业链全面晋级，化危为机、打赢“关税战”。

当时美国对华加征145%关税的形必定定无法继续，30%-50%或是或许性较大的区间。“芬太尼关税”开始仅仅10%，后边的10%是针对我国反制办法的加码；“对等关税”开始是34%，也有向下商洽的空间，后边升至125%更多是数字游戏、故弄玄虚。当然，终究商洽成果怎么，归根到底取决于中美两边的筹码和底气。要害是做好自己的事，唯有夯实本身实力，才干在博弈中争夺自动。

（二）加拿大、墨西哥：同命不同运，前者坚决反制，后者忍辱负重

“离天堂太远，离美国太近”是加拿大和墨西哥最大的一同点。可是相同是面对美国的无理要求，加拿大坚决反制，墨西哥却只能忍辱负重。加拿大对美国加征的“芬太尼关税”、钢铝关税、轿车关税均进行了快速且有力的反制，墨西哥则除了声称将进行反制以外，并无任何实质性行动。墨西哥之所以能够与加拿大一同被豁免《美墨加协议》规模内产品的加征关税，不是源于本身的尽力，而是因为这是三边协议，以及加拿大的不懈反抗。

加拿大反制的底气来自于两方面：一方面，美加经济高度绑定，例如，加拿大是美国最大的原油和管道天然气进口来历国，因而美国在2月1日对加拿大和墨西哥加征25%关税时，特意将加拿大的动力产品单列出来，只加征10%。另一方面，特朗普针对加拿大的一系列不良行为，导致加拿大国内民族心情高涨，加拿大政府需求适应民意。例如特朗普频频声称要让加拿大成为美国的“第51个州”，引发加拿大民众聚会对立。

不同于加拿大这样的兴旺经济体，墨西哥仅仅个开展中经济体，虽然也与美国经济高度绑定，但更多是依附于美国，在两边联络中没有话语权。虽然考虑到国内民众心情，墨西哥政府在口头上表达一下反抗，但行为上力不从心。

鉴于北美经济一体化关于美国的战略价值，特朗普实际上在4月2日的“对等关税”行政令中为加拿大和墨西哥预留了商洽空间。特朗普标明，假如“芬太尼关税”被停止或暂停，不符合《美墨加协议》的产品将只需加征12%的关税（原先是25%，即折半）。因而美加墨三国的商洽有或许会向此挨近。

（三）欧盟、日本、韩国、印度等具有反制才干的经济体：最优战略是“以打促谈”，但显露出软弱性

欧盟、日本、韩国、印度别离被特朗普加征20%、24%、25%、26%的关税。按理来说，这些经济体对美国具有必定反制才干，其最优战略应该与我国相同，都是“以打促谈”。但从现实体现来看，并非如此，而是显露出显着的软弱性。例如，欧盟直至4月9日才对美国2月10日发布的钢铝关税进行反制，而在美国宣告暂停施行“对等关税”90天后，欧盟也宣告暂停施行该反制办法。4月8日，韩国署理总统标明，期望与美国商洽，不会联合中日抵抗美国关税。印度早在特朗普“对等关税”正式发布之前，便许诺大规模收购美国油气，让美国成为印度首要动力供应国。到4月27日，日本也未对美国出台反制办法。

其一，欧盟、日本、韩国等经济体与美国归于盟友联络，暂时还没有像我国相同遭受美国的故意针对，因而抱有必定的侥幸心思，期望经过商洽得到减免。

其二，欧盟、日本、韩国在国防安全等方面依靠美国，导致对美反制的底气和筹码缺少。印度虽然相对独立，但在地缘政治等方面与美国有协作空间，心情相同含糊。

其三，欧盟内部一盘散沙，难以构成一致定见。这从欧盟对美国钢铝关税的反制办法迟滞2个月才出台便可见一斑，相较之下，我国对美国均是快速反制。德国和法国对美反制心情相对坚决，但欧盟内的边际国家心情较为犹疑，一是忧虑抵触晋级，二是不像德法，其对美出口依靠度和受关税冲击要小一些。

这些经济体大概率能够经过利益交流与美国达到协议，取得必定程度的关税减免。但因为其显露出的软弱性，商洽进程将由美国主导，商洽成果也将倾向美国利益。

（四）越南、柬埔寨等被大幅加征关税但又缺少反制才干的经济体：弱国无交际，将被逼退让退让，让渡利益以交流关税减少

越南、柬埔寨等东南亚经济体对美出口依靠度较大，一同对美国又缺少有用的反制才干。以越南为例，2024年越南对美产品出口是自美产品进口的11.4倍，对美产品买卖顺差占对美产品出口的91.2%，因而被美国加征46%的关税（依据顺差占比对半加征）。一同，越南对美产品出口中，家具、玩具、服装等劳动密集型产品占比四成左右，而这类产品利润率低、可代替性强、价格灵敏。能够说，越南从供需两方面都无法对美国构成反制，而美国对越南加征关税将显着冲击越南出口，严峻影响越南经济和工作。

因为缺少反制才干，越南、柬埔寨在遭受美国加征关税时，面对的不是中美之间的重复囚犯窘境博弈，而是力气不对称博弈。两边力气悬殊，美国作为霸权国家把握肯定的话语权；越南、柬埔寨不具有“以打促谈”的选项，只能单方面退让退让。面对46%和49%的大幅加征关税，越南标明乐意对美国产品给予“零关税”待遇，柬埔寨则提议对19类美国产品的关税从最高35%降至5%，可是美国仍不满足。

美国仍需求越南等东南亚经济体作为其劳动密集型产品的供应方，因而挨近50%的加征关税税率大概率也会下调，但需求越南等国进行利益交流，例如很多进口美国产品、对美国产品下调关税税率、向美国企业打开国内商场和职业准入等。

（五）澳大利亚、新西兰等被加征10%的经济体：大概率战略忍让，防止抵触晋级，测验争夺部分豁免

美国对全球180多个经济体加征“对等关税”，其间，57个经济体被加征税率高于10%，其他经济体均被加征10%的基准关税。这些被加征10%的经济体中，除了很多缺少反制才干的小经济体以外，也有澳大利亚、新西兰等具有必定反制才干的兴旺经济体。

可是，澳大利亚、新西兰等经济体大概率挑选战略忍让，防止抵触晋级。一方面，被加征10%关税虽然会对出口和经济构成较大冲击，但尚处可承受区间，假如对美反制引起美国进一步加征，将对经济构成更严峻的损坏。另一方面，如前所述，对全球加征10%的基准关税是特朗普的心思底价，10%已属优待，向下商洽的空间较小。

当地时间4月3日，澳大利亚总理在记者会上标明，澳大利亚不会寻求对美国产品征收“对等关税”，不会参加导致价格上涨和添加放缓的逐底比赛。新西兰买卖部长也在发布会上标明，虽然新西兰出口产品被加征关税，但比较其他国家，新西兰被加征税率较低，对这一关税决议“感到宽慰”；一同他还着重，新西兰不会考虑施行报复性关税。当然，有时为了安慰选民，西方政治人物或许需求“言而无信”的表态。4月16日，澳大利亚总理在联邦选举前的电视辩论中许诺，不会屈服于美国总统特朗普，将在与美国买卖争端中保卫澳大利亚的利益。

不过，考虑到澳大利亚、新西兰等经济体与美国的盟友联络，以及两边在买卖差额以及工业比赛方面的对立不大，例如美国对澳大利亚存在货品买卖顺差，两边有或许经过商洽达到协议，对部分产品予以豁免。

三、连横vs合纵：我国面对的应战与时机

（一）我国应警觉美国撮合其他经济体对我国进行围堵，坚决予以反击

可是，就像各经济体难以构成抗美联盟相同，它们也难以构成一致的对华联盟。其一，如前所述，美国当然是全球榜首大消费商场，但我国也是全球第二大消费商场，像欧盟、日韩等经济体不或许为了美国商场而抛弃我国商场。其二，墨西哥、越南等开展中经济体虽然有想要仿制或代替我国“国际工厂”方位的主意，但美国想要的不是“第二个我国”，而是彻底依附于美国的低端生产国，二者之间存在显着抵触。其三，我国已深度融入全球价值链供应链工业链，任何一国想剥离我国，都将面对巨大反噬。

4月21日，我国商务部清晰标明：“绥靖换不来平和，退让也得不到尊重。为一己一时私益，以危害他人利益来交流所谓豁免是与虎谋皮，终究只能是两头落空，损人不利己。中方坚决对立任何一方以献身中方利益为价值达到买卖。假如呈现这种状况，中方绝不承受，将坚决对等地采用反制办法。中方有决计有才干保护本身权益。”

当时美国挑选走向买卖和经济孤立主义，不只将本身面向阑珊，也在全球经济和政治格式中留下巨大空白。我国应当捉住时机，添补美国留下的商场和地缘政治空间，促进国际经济次序向愈加公正的方向开展。一是WTO系统面对史无前例的危机，我国作为国际第二大经济体和最大买卖国，有职责也有才干推动多边买卖系统革新，提出愈加容纳、平衡的争端处理机制革新方案，强化开展我国家在多边买卖系统中的话语权。二是美国将金融系统兵器化的行为正推动国际货币金融系统加速革新，人民币国际化和去美元化进程面对可贵的前史时机。三是全球“关税战”正在加速全球工业链重构，传统“以功率为中心”的全球价值链系统正向“以安全为中心”改变，这一改变为我国引领新一轮工业链重构供给了要害。

一是充分运用当时美国已成为全球买卖经济体众矢之的要害，特别强化中欧、中日韩、我国与“一带一路”沿线国家的经贸联络，研讨构建非美经济体内部低关税甚至零关税的买卖系统，应对美国霸权主义下WTO买卖次序的坍塌。当然这儿的前提条件是我国经过革新成为全球最大的消费商场，代替美国成为最大的买家。欧洲方面，特朗普在俄乌抵触问题的心情、美国副总统万斯在欧洲慕尼黑安全会议对欧洲的炮轰、特朗普对欧盟加征关税，从价值观和经济利益上美欧联络逐渐疏离。反观中欧，地缘政治上没有抵触，经济利益上存在十分强的互补，中欧联合能够很好反制美国。我国能够将过去从美国进口的飞机、农产品转从欧洲进口，将进口波音飞机改为进口欧洲空客，大幅添加对欧洲农产品进口；一同中欧能够在服务买卖比如高等教育、旅行等方面打开更亲近的协作。中日韩方面，有必要进一步强化经贸联络。3月30日，中日韩经贸部长会议时隔5年重启，中日韩三方宣告将加强在RCEP、WTO等区域及多边结构下的协作，并加速推动中日韩自贸协议商洽，一同应对美国关税的冲击。我国东盟方面，特朗普对越南等国加征高达46%的关税，但越南经济对外高度依靠的特征导致其不具有反制才干；一同我国经过越南等国转口买卖以及企业到越南出资设厂躲避关税变得不行行，也将影响东盟经济体的经济。因而，我国与东盟之间强化低税率、零税率自贸协议对东盟经济体而言是十分有必要的，当然我国也要要求东盟经济体不得帮忙美国进步其从我国进口的关税税率。我国与非洲、拉美方面，既能够在资源方面完成协作，并且能够从运河航运方面强化我国的正当权益。

二是加强两边和多边买卖协议，让两边在买卖往来中完成互利共赢；我国对其他经济体施行出口多元化的一同要防止因冲击其国内商场而将其他经济体推到对立面。协助新式商场完善基础设施建造，开发合适当地需求的产品，促进当地的经济开展和消费晋级，一同也带动我国相关工业的开展。

三是树立全球供应链协作伙伴联络。我国出口企业与国外优质供货商树立长时间安稳的协作联络，不光能够带动当地的工作和经济开展，并且我国企业能够经过全球供应链协同办理，优化资源配置，完成共赢。

四是妥善处理与其他经济体的买卖抵触，构建平和处理机制东西箱。在法令与规矩结构内处理争议，倡议相等有序的多边商洽机制；灵敏运用经济交际手法处理，以利益交流、商场准入打开等作为商洽筹码。

（详见《从头了解特朗普行为逻辑：我国应对的三大原则和五大主张》）

剖析师：罗志恒，执业编号：S0300520110001

剖析师：马家进，执业编号：S0300522110002

本文源自：券商研报精选

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